散白酒加盟代理|散酒招商加盟|散装酒代理
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散白酒加盟代理继续看好白酒板块 重点关注3股


  1、散白酒加盟代理春节动销超预期,业绩出现拐点,形成较大预期差,今年省内有望正常释放业绩,省外新江苏市场继续保持高增长。

  随着茅五批价的上行,行业天花板打开,加上消费升级,次高端白酒持续放量,迎来最好窗口期。公司受益于行业大势和内部调整,春节期间动销大超预期,梦系列增速达40%-50%,产品结构持续升级。此外,公司在1月份也对海天梦系列进行了正式提价,其中海之蓝、天之蓝、梦3、梦6和梦9分别提价2元、

  3元、10元、20元和30元,呈现量价齐升态势。我们认为公司业绩拐点已经出现,今年省内将恢复正常增长,预计能保持5%以上增长。省外新江苏市场仍是巨大看点,目前新江苏市场营收已占省外市场收入的70%,增速已达30%以上,我们预计未来新江苏市场仍将保持较快增长势头,省外市场占比有望进一步提升。

  2、估值极低,安全边际非常高,估值优势明显。

  公司股价去年滞涨,目前只有17.7倍,估值非常低,处于绝对底部,安全边际非常高,目前向上趋势已形成,是很好买点。

  3、投资建议

  我们预计2017-2018年公司分别实现营业收入195.83亿元、221.24亿元,同比增长13.90%、12.97%。实现归属于母公司股东的净利润68.46亿元、78.19亿元,同比增17.78%、14.22%,对应EPS分别为4.54元、5.19元。看1506亿市值,24%空间。

  散白酒加盟代理【水井坊】

  1、公司精准定位次高端,性价比优势凸显,2016年业绩大幅超市场预期。

  公司产品精准定位于次高端领域,性价比优势凸显。随着茅台、五粮液等高端白酒批价的持续走高和消费升级,次高端领域将迎来最好窗口期,公司业绩将出现爆发式增长。根据公司发布的业绩预告显示公司2016年预计实现营收约11.97亿元,同比增40%左右,实现归母净利润约2.29亿元,同比增160%左右,大幅超越市场预期。

  2、大单品突出,井台和八号营收占比达80%,八号爆发式增长,有望持续放量;新典藏今年推出,提升公司品牌形象。

  公司核心产品井台和臻酿八号营收占比达到了80%以上,是公司重点打造的核心大单品。2016年井台和臻酿八号持续放量,经估算,臻酿八号2016年增速达60%左右,三年复合增速有望达37%。今年预计推出新典藏,解决老典藏乱价现象,价格定位在680-700元价位档,新典藏有望成为公司的另一核心大单品,与井台和臻酿八号携手打造300-700元价位档强势品牌,共享消费升级红利和行业天花板持续上行红利。

  3、新总代模式和核心门店建设理顺渠道,渠道恢复带来增量收入,县级市场存在巨大渠道下沉空间。

  公司推行新总代制,相比以前的总代制具有很大的进步。在新总代模式下,公司大大加强了对终端的管控。部分原有总代退出的省份渠道得以重新恢复,带来新的增量。目前除原有核心市场外,公司又将北京、天津、福建、上海和浙江作为第二代核心市场,进行资源重点投放。公司已经覆盖25个省级市场,其中接近12个省份超过了50%,显示出了强劲的增长势头。目前全国60%的县级市场还亟待开发,公司渠道进一步下沉的空间还很巨大。

  4、投资建议

  考虑到公司业绩正处在恢复性增长阶段,核心大单品井台和臻酿八号有望继续放量,提振公司业绩;重归总代制,理清渠道通路,核心片区收入增速加快;启用本土化管理层,提升经营效率,预计2016-2018年公司分别实现营业收入12.00亿元、16.09亿元、19.80亿元,同比增长40.41%、34.06%、23.06%。实现归属于母公司股东的净利润2.29亿元、3.48亿元、4.63元,同比增160.07%、52.09%、33.01%,对应EPS分别为0.47元、0.71元、0.95元。看140亿市值,24%空间。

  散白酒加盟代理【口子窖】

  1、公司是安徽省内兼香型龙头,主销产品以窖系列为主,主攻中高档价位档,受益于消费升级,春节断货,销售强劲。公司是安徽省内兼香型白酒的绝对龙头,因特殊的工艺、特殊的香型和口感,消费者受众面积广,接受度高。产品结构清晰,主要包括口子窖、老口子、口子坊、口子美酒等产品系列。其中口子窖系列是公司主销产品,价格定位80元以上,主攻安徽中高端白酒市场,营收占比接近90%,是公司营收的主要来源。

  其中,口子窖5年和6年是公司的核心大单品,主攻省内80-200元价位档,与古井贡酒献礼版和5年成双寡头垄断趋势。受益于消费升级趋势,窖系列产品有望持续放量,增速也将加快。口子窖10年定位200-300元价位档,目前量还没起来,预计未来会持续放量,具有较大提升空间。今年春节部分经销商断货,需求比较强劲,增速可观。

  2、公司采用“一地一策”的渠道拓展模式,省内渠道尚有空间,去年省外积极调整,今年业绩有望释放。

  公司在渠道拓展上采用?一地一策?的模式,厂商配合,渠道顺畅。经销商渠道利润率较高,大约20%左右,经销商积极性较高。此外,公司省内市场前期主要集中在大城市,县乡还未做透,渠道下沉还存在较大空间。省外市场公司去年做了一些主动调整,优化了部分经销商,今年有望释放部分业绩,春节期间省外部分市场增速达到50%以上。公司渠道库存比较少,部分地区春节期间出现断货。

  3、民营性质,激励到位,管理团队稳定,经营效率高。

  公司经过改制是一家纯民营背景上市公司,引入优质经销商,管理层持股,激励机制到位。公司管理团队稳定,政策连续性好,经营效率高。

  4、估值偏低,安全边际非常高,估值优势明显。

  对应公司2017年业绩,PE只有21.6倍,作为三线白酒,估值偏低,处于相对底部,安全边际非常高,估值优势明显。

  5、投资建议

  我们预计2016-2018年公司分别实现营业收入30.2亿元、35.77亿元、42.87亿元,同比增长16.86%、18.46%、19.83%。实现归属于母公司股东的净利润8.41亿元、10.15亿元、12.29亿元,同比增长38.91%、20.69%、21.07%,对应EPS分别为1.40元、1.69元、2.05元,看300亿市值,40%空间。